Les matières premières ne sont pas du carburant : pourquoi le pétrole brut vénézuélien ne peut pas résoudre la pénurie de diesel et de kérosène

Mon ami, Karl Miller, vient de publier un excellent article qui démontre que les affirmations de Trump concernant le pétrole vénézuélien relèvent de la pure manipulation. Je résume ici son article, intitulé « Le pétrole vénézuélien : le baril physique et la loi sur les investissements », car il n'est pas accessible au public via un lien.

Le 27 août 2026, le président Trump annonçait ce qu'il qualifiait de plus important accord pétrolier de l'histoire mondiale : un accord entre les États-Unis et le Venezuela donnant aux États-Unis le contrôle majoritaire de plus de 65 milliards de barils de réserves vénézuéliennes, ce qui, selon lui, « réduirait considérablement le prix de l'essence pour tous les Américains ». Cette annonce intervenait alors que le prix de l'essence avoisinait les 4,09 dollars le gallon, soit environ 27 % de plus qu'un an auparavant, et que le mois d'août s'annonçait comme le plus cher jamais enregistré. La guerre en Iran, qui durait depuis six mois, et la perturbation du canal d'Ormuz maintenaient sous tension un cinquième de l'approvisionnement mondial, et les élections de mi-mandat étaient prévues dans deux mois.

Des analystes indépendants ont relevé les incohérences de ce calendrier : les 30 à 50 millions de barils évoqués par Trump représentent moins d’une demi-journée de consommation mondiale, les 65 milliards correspondent à une estimation des réserves enfouies et non à l’offre disponible, et tout impact sur les prix se ferait sentir pendant des années. L’analyse de Miller aborde un problème plus fondamental : le pétrole brut vénézuélien n’est pas la solution miracle pour remédier à la pénurie que les Américains ressentent à la pompe. Ce n’est pas une solution magique. À court terme, ce n’est absolument pas une solution.

Le point le plus susceptible d'être manqué

La pénurie actuelle concerne les produits finis — diesel et kérosène — et le pétrole brut extra-lourd vénézuélien n'est pas un produit fini. C'est une matière première pour les raffineries. On ne peut pas pallier une pénurie de distillats moyens avec un baril qui doit encore être dilué, mélangé, enrichi, cokéfié et hydrotraité avant de donner un gallon utilisable.

C’est pourquoi le réflexe de « relancer le Venezuela » échoue. Même en faisant abstraction de la capacité de Caracas à produire davantage, les barils déjà disponibles n’augmentent pas l’offre sur un marché tendu. Les cargaisons américaines à destination immédiate seraient en grande partie détournées des acheteurs actuels du Venezuela – la Chine, l’Inde et l’Europe – et ne seraient pas créées en plus de la production mondiale. Cela ne fait que redistribuer les programmes de raffinage et les routes commerciales ; cela ne résout pas une pénurie physique. Un baril transféré d’une raffinerie chinoise à une raffinerie américaine représente un simple changement d’adresse, et non un nouveau baril, et certainement pas un nouveau gallon de kérosène.

Pourquoi le déficit de matières premières est contraignant

La nature du pétrole brut explique cette situation. Environ les trois quarts de la production vénézuélienne jusqu'en 2028 devraient être composés de pétrole lourd, extra-lourd ou de bitume, la ceinture de l'Orénoque en fournissant environ 60 %. Ce matériau constitue la matière première en amont du processus de transformation ; le distillat fini nécessite de nombreuses étapes en aval, très coûteuses en investissements : cokéfaction et hydrotraitement, hydrogène, temps d'utilisation des raffineries, rendements, distribution… Autant d'éléments qu'une cargaison de pétrole brut Merey ne permet pas de fournir. Le prix confirme cette situation : le Merey 16 s'est établi en moyenne à 67,36 $/baril en juillet 2026, soit environ 12,35 $ de moins que le panier de l'OPEP, le marché intégrant le coût de transformation de ce pétrole brut en un produit utilisable. Le Venezuela ne peut pas remédier à une pénurie actuelle de pétrole brut ou de distillats moyens, car le problème n'a jamais été le pétrole brut lui-même.

L'offre ne fait que la renforcer

De plus, ce volume ne peut être atteint rapidement. La production de juillet 2026 était proche de 1,1 million de barils par jour (b/j), soit environ un tiers du pic de 3,4 millions de b/j atteint en 1998. Or, le système qui permettrait de l'acheminer est fortement fragilisé : l'EIA recense des pipelines de plus de 50 ans, des coupures de courant, des pénuries de diluant et des raffineries en difficulté. PDVSA estime à environ 8 milliards de dollars les coûts liés aux seuls pipelines. Rystad situe le seuil de rentabilité pour l'ensemble du cycle entre 70 et 80 dollars le baril, voire plus, et son scénario de base n'ajoute qu'environ 194 000 b/j jusqu'au quatrième trimestre 2028. Un retour à une production proche de 3 millions de b/j nécessiterait un investissement de plus de 150 milliards de dollars sur une période de 10 à 15 ans. Miller souligne que les importantes réserves souterraines ne constituent pas une offre livrable, et les 65 milliards de barils annoncés par le Président représentent précisément ce type de chiffre : une estimation des ressources, et non un calendrier de livraison.

Les préférences révélées : ce que les grands partis ont déjà indiqué à la Maison Blanche

La confirmation la plus convaincante n'est pas un modèle, mais le comportement des entreprises qui devraient financer la reconstruction. À la Maison Blanche, le 9 janvier 2026, peu après la destitution de Maduro par les États-Unis, Trump a insisté sur le fait que l'industrie dépenserait plus de 100 milliards de dollars pour reconstruire le secteur pétrolier vénézuélien. L'assemblée n'était pas de cet avis. Darren Woods, d'ExxonMobil, a déclaré au président sans ambages que le Venezuela était, en l'état, « non rentable » ; que des cadres juridiques durables, des conditions commerciales favorables et la stabilité devaient être la priorité, et qu'Exxon n'enverrait qu'une équipe technique pour une évaluation. Ryan Lance, de ConocoPhillips, a affirmé que le système nécessitait d'abord une restructuration majeure ; les actifs des deux entreprises avaient été expropriés sous Chávez, et le 30 janvier, Exxon et Chevron ont toutes deux déclaré ne pas prévoir d'augmenter leurs dépenses au Venezuela cette année-là. Les chiffres présentés lors de cette réunion correspondaient à ceux de Miller : Rystad estimait à environ 110 milliards de dollars le coût nécessaire pour doubler la production d'ici 2030, et à près de 185 milliards de dollars pour revenir aux niveaux de l'an 2000.

Un seul investisseur enthousiaste le confirme. Chevron, la seule grande compagnie américaine déjà présente sur place, avec une production de près de 250 000 barils par jour sous une licence spéciale, affirme pouvoir augmenter les flux d'environ 50 % en moins de deux ans. Cependant, même cette augmentation ne porterait la production vénézuélienne totale qu'à un peu plus de 1,1 million de barils par jour, contre un pic avoisinant les 4 millions. Des acteurs plus modestes comme Hunt Oil et SLB ont signé les premiers nouveaux contrats avec PDVSA en août, mais les supermajors les mieux placées pour financer une reconstruction refusent, officiellement, de participer aux investissements. Lorsque les détenteurs de capitaux jugent une ressource non investissable, il ne s'agit pas d'une solution d'approvisionnement à court terme.

Le Venezuela représente une option de redéveloppement à long terme pour l'extraction de pétrole lourd, et non une source d'approvisionnement d'urgence, et encore moins une solution pour les carburants. Les cargaisons existantes peuvent être réacheminées, mais cela modifie les cartes commerciales sans ajouter un seul baril net ni un seul gallon fini ; une nouvelle production significative n'est pas envisageable avant des années et coûtera bien plus de cent milliards de dollars, et les entreprises qui la financeraient l'ont clairement affirmé. Quel que soit le prix de ce « plus gros accord pétrolier de l'histoire mondiale » sur une décennie, il ne fera pas baisser le prix du diesel ou du kérosène cette année. La pénurie de distillats ne sera pas résolue à Caracas. 

29 août 2026                                                        Source
Par Larry C. Johnson