L'émergence de deux blocs commerciaux divergents

En quoi un bloc commercial orienté vers la Chine et un bloc orienté vers les États-Unis différeront-ils et quelles seront leurs implications pour le monde ?

La stratégie de Trump en matière de droits de douane est désormais claire. L'accord que Trump impose aux partenaires commerciaux soumis des États-Unis comporte trois volets :

1. Zéro tarif sur les importations américaines en échange d'un tarif « réciproque » arbitraire non nul que Trump leur impose (allant de 10 à 50 %)
2. Achat forfaitaire, généralement de plusieurs centaines de milliards de dollars, de biens américains, allant de l'énergie aux armes – une récompense versée aux contributeurs de campagne par « le leader du monde libre »
3. Investissements aux États-Unis, généralement de plusieurs centaines de milliards de dollars, dans des secteurs non spécifiés sur une période indéterminée. Dans le cas du Japon, 90 % des bénéfices de ces « investissements » reviennent aux États-Unis.

Il va sans dire que chaque élément de l'accord repose sur une analyse et des délibérations rigoureuses, et qu'il est parfaitement réaliste et réalisable. Par exemple, il suffit à l'Europe d'augmenter ses achats annuels de GNL aux États-Unis de seulement 400 % pour atteindre son objectif d'achat.

Si c'est plus que ce qu'ils peuvent consommer, les Européens pourraient s'inspirer des Indiens qui revendent le pétrole russe en difficulté à des prix exorbitants à des tiers sans méfiance (les Européens eux-mêmes dans ce cas précis). Tout le monde y gagne.

Peu évoqué par la presse, Trump a également finalisé les tarifs douaniers sur tous les principaux pays africains, de 10% pour l'Egypte (avec laquelle les Etats-Unis ont un excédent annuel de 2 milliards de dollars ) à 30% pour l'Afrique du Sud et l'Algérie.

En revanche, en juin de cette année, la Chine a annoncé qu’elle supprimait tous les droits d’importation pour 53 pays africains – le continent peut désormais exporter vers la Chine en franchise de droits.

Alors que la Chine et les États-Unis ont convenu de prolonger la trêve commerciale de 90 jours supplémentaires, un découplage géré devient rapidement une réalité. Les exportations chinoises vers les États-Unis ont chuté de 22 % depuis le début de l'année et ses importations en provenance des États-Unis ont chuté de 19 %.

Malgré le déclin de ses exportations vers les États-Unis, les exportations totales de la Chine ont progressé de 7,2 % au cours des six premiers mois de l'année, dépassant largement les prévisions consensuelles de 4,8 %. La valeur des exportations chinoises a atteint 1 800 milliards de dollars au premier semestre 2025, avec un excédent commercial de 586 milliards de dollars, supérieur au PIB annuel de la Suède, de la Norvège ou du Vietnam.

L'excédent commercial annuel de la Chine devrait dépasser 1 300 milliards de dollars, soit l'excédent commercial le plus élevé jamais enregistré dans l'histoire du monde et à peu près la taille des économies de la Turquie, de l'Indonésie, de l'Espagne ou des Pays-Bas.

Alors que le régime Trump adopte un protectionnisme croissant dans l'espoir de réindustrialiser les États-Unis, la Chine adopte une voie radicalement différente et privilégie l'expansion du commerce et des investissements dans les pays du Sud. Au cours de la prochaine décennie, un bloc commercial tourné vers la Chine émergera, contre un bloc tourné vers les États-Unis.

Alors que les idéologues à Washington et à Bruxelles, avec un déficit de QI sévère, qualifieront sans doute ce bloc commercial d’« alliances démocratiques » ou d’« axe autoritaire », les penseurs rationnels devraient se concentrer sur la façon dont les deux blocs commerciaux auront des structures économiques fondamentalement différentes et sur les implications à long terme qui y sont associées.

Fort de cette compréhension, on peut déterminer quel bloc commercial et quel modèle économique prévaudront finalement. Les nations souveraines devraient alors choisir leur alignement en fonction de leurs intérêts économiques, technologiques et politiques.

Pour commencer, examinons le bloc commercial orienté vers les États-Unis. Il est clair que ce bloc aura des coûts structurellement plus élevés.

– Les consommateurs seront confrontés à de fortes pressions inflationnistes

• Les droits de douane de Trump constituent une taxe indirecte sur les consommateurs américains, car les importateurs répercutent inévitablement les droits de douane plus élevés qu'ils n'absorberont pas eux-mêmes.
• Une liste croissante de produits chinois de haute qualité, à bas prix, est retirée du marché. Par exemple, les véhicules électriques chinois sont déjà indisponibles aux États-Unis et au Canada en raison de droits de douane de 100 % ; l'UE a imposé une taxe de 45 % sur les véhicules électriques chinois. En revanche, les droits de douane chinois sur les voitures américaines et européennes ont diminué au fil des ans et se situent désormais entre 10 et 25 % selon la cylindrée.
• De même, les produits énergétiques verts chinois à bas prix, tels que les panneaux solaires et les éoliennes, sont exclus du marché américain, malgré le fait que la Chine produise 80 % de photovoltaïque et 65 % d'éoliennes dans le monde.
• Lorsque la Chine se découplera complètement des États-Unis, les biens de consommation, de l'électronique aux vitamines, devront être achetés auprès de fournisseurs nationaux ou étrangers à coûts plus élevés.
• Si les marchandises chinoises continuent d'entrer aux États-Unis par transbordement via des pays tiers, des frais généraux supplémentaires tels que les coûts de transit, les assurances supplémentaires et la marge des intermédiaires entraîneront des prix plus élevés.
• Si le transbordement est interrompu, des pays comme le Mexique, la Malaisie et le Vietnam continueront de s'approvisionner en matières premières et produits intermédiaires en Chine pour leurs exportations vers les États-Unis. Une telle dynamique est déjà observée pour les exportations de vêtements, de chaussures et d'électronique du Vietnam vers les États-Unis.

– Les fabricants auront des coûts opérationnels structurellement plus élevés

• Les entreprises américaines et alignées sur les États-Unis devraient subir des coûts d'intrants plus élevés tout au long de la chaîne de valeur, car elles continuent de dépendre de fournisseurs alignés sur la Chine pour les minéraux essentiels, les matières premières, les pièces, les composants et les biens d'équipement pour la production nationale.
• Par exemple, l'acier est un intrant essentiel pour un large éventail d'entreprises manufacturières. Les États-Unis produiront moins de 80 millions de tonnes d'acier en 2024, tandis que la Chine en produira plus d'un milliard de tonnes. Cependant, les États-Unis ont imposé une taxe de 50 % sur l'acier et l'aluminium, ce qui augmente le coût des intrants pour les fabricants nationaux, comme les constructeurs automobiles.

• À mesure que la Chine se désolidarise des États-Unis, les entreprises américaines devront trouver des biens d’équipement et des matières premières alternatifs et probablement plus coûteux, comme des navires, des conteneurs, des équipements de télécommunications, des robots, des éléments de terres rares et des ingrédients pharmaceutiques actifs.
• Dans toutes les catégories de produits et toutes les chaînes d’approvisionnement, les fabricants américains seront confrontés à des coûts plus élevés et à des marges plus faibles.
• Les producteurs américains sont également confrontés à des coûts énergétiques bien plus élevés et à des infrastructures nationales inférieures, telles que les centrales électriques, les ports, les voies ferrées et les ponts, par rapport aux producteurs chinois. Les entreprises industrielles américaines paient en moyenne l'électricité 3 à 5 fois plus cher que leurs homologues chinoises. Aux États-Unis, les hyperscalers de l'IA sont déjà confrontés à une grave pénurie d'énergie : la consommation d'électricité des centres de données explose, alors que la capacité de production n'a guère augmenté au cours des deux dernières décennies.
• Le graphique ci-dessous compare la production d'électricité de la Chine à celle des autres grandes économies. La Chine produit déjà plus de deux fois plus d'électricité que les États-Unis ou que les États-Unis, l'UE, le Japon et l'Inde réunis. De plus, la Chine accroît sa capacité de production beaucoup plus rapidement. Le super-barrage hydroélectrique récemment annoncé sur le fleuve Yarlung Tsangpo sera le plus grand barrage hydroélectrique du monde, avec une capacité de production annuelle de 60 gigawatts (GW), soit plus que la capacité électrique totale du Royaume-Uni.

• Avec des coûts d'infrastructure, d'énergie, de matières premières, de pièces/composants et de main-d'œuvre considérablement plus élevés, les entreprises manufacturières américaines et alignées sur les États-Unis risquent de perdre davantage de compétitivité mondiale dans tous les secteurs.
• L'analyse ci-dessus n'inclut pas les investissements en immobilisations, estimés à plusieurs milliers de milliards de dollars, nécessaires à la réindustrialisation, comme les usines, les mines et les centrales électriques. Ces coûts fixes seront amortis dans le prix final supporté par les consommateurs.
• L’inverse de la réindustrialisation pourrait bien être le résultat des politiques de Trump , car une nouvelle vague d’entreprises américaines pourrait être obligée de se délocaliser vers des bases de production à moindre coût.

– L’inflation sera encore exacerbée par la politique monétaire accommodante et l’affaiblissement du taux de change

• L’une des orientations politiques claires du régime Trump est le retour aux politiques monétaires ultra-accommodantes que les administrations américaines successives ont menées pour stimuler l’économie.
• L'assouplissement quantitatif est nécessaire pour soutenir la bulle des actifs sur les marchés boursiers et immobiliers actuels ; il est également nécessaire pour financer les réductions d'impôts et l'expansion du déficit du Big Beautiful Bill (BBB).
• Tout porte à croire que Trump nommera un président de la Fed disposé à exécuter ses ordres lorsque le mandat de Jerome Powell expirera en mai prochain.
• À long terme, une politique monétaire souple entraînera non seulement des pressions inflationnistes plus fortes, mais aussi une baisse de la valeur de change du dollar et une érosion du statut de monnaie de réserve du dollar.
• Les consommateurs américains, déjà les plus endettés au monde, perdront encore davantage de pouvoir d’achat
• Le levier clé de la guerre tarifaire de Trump – la surconsommation des consommateurs américains – perdra de son efficacité à mesure que la croissance économique et le revenu réel stagneront.

– Les coûts plus élevés s’étendront au-delà des consommateurs et de l’industrie et s’appliqueront également à l’armée

• Comme nous l'avons vu lors de la guerre aérienne de mai entre le Pakistan et l'Inde, des avions de chasse chinois, le J-10C, ont abattu au moins trois Rafale français. Le Pakistan a acquis le J-10C pour 40 à 50 millions de dollars pièce, tandis que l'Inde a acheté le Rafale pour plus de 200 millions de dollars.
• Un autre exemple est la guerre de 12 jours entre Israël et l'Iran, où Israël a dû demander la paix après que l'Iran eut submergé sa défense aérienne avec des missiles et des drones bon marché. Israël et les États-Unis ont dépensé 500 millions de dollars par jour en intercepteurs coûteux pour abattre seulement une partie des missiles iraniens.
• Plus tôt dans l'année, les États-Unis ont été contraints d'abandonner leurs attaques contre les Houthis du Yémen après avoir dépensé des centaines de millions de dollars en missiles, intercepteurs et munitions, et perdu de nombreux drones RQ-9 Reaper d'une valeur de 30 millions de dollars et des F/A-18 Super Hornets d'une valeur de 70 millions de dollars.
• Comme l'a souligné le célèbre économiste Michael Hudson, l'armée américaine est une « armée dépensière », et non une « armée gagnante ». Le bloc allié aux États-Unis paiera cher les « armes miracles » hors de prix et sur-conçues du complexe militaro-industriel américain, qui ne permettent pas de gagner des guerres.
• Alors que les États-Unis continuent d’extraire des tributs de leurs États clients sous la forme d’achats obligatoires de leur énergie et de leurs armes hors de prix, la Chine fournira à ses pays alliés des avions de combat, des navires de guerre, des missiles, des drones, des systèmes de défense aérienne, des munitions et des robots militaires à bas prix et à haute performance.

Passons maintenant à un autre point et examinons le bloc commercial aligné sur la Chine. Contrairement au bloc américain, aux coûts élevés, la sphère chinoise bénéficiera non seulement de prix de biens plus bas, mais aussi d'un accès démocratisé aux capitaux, aux technologies et aux infrastructures, ce qui favorisera une croissance durable de la productivité à long terme.

– La croissance du commerce avec les pays non occidentaux dépasse de loin celle du commerce avec l’Occident

• La Chine développe ses échanges commerciaux avec l’ASEAN, la Russie, l’Afrique, le Moyen-Orient et l’Amérique latine à un rythme beaucoup plus rapide que ses échanges avec l’Occident.
• Au cours des cinq premiers mois de 2025, les échanges commerciaux entre la Chine et l'ASEAN ont atteint 421 milliards de dollars, soit une hausse de 9,1 % sur un an. L'ASEAN est désormais le premier partenaire commercial de la Chine, représentant 17 % du total des échanges extérieurs de ce pays, contre 13 % avec l'UE et moins de 10 % avec les États-Unis.
• Les échanges commerciaux bilatéraux entre la Chine et la Russie ont atteint 245 milliards de dollars en 2024, soit plus du double de ceux de 2020.
• Au cours des cinq premiers mois de 2025, les échanges commerciaux entre la Chine et l'Afrique ont atteint 134,2 milliards de dollars, soit une augmentation de 12,4 % sur un an.
• Les échanges commerciaux de la Chine avec le Moyen-Orient ont atteint 400 milliards de dollars en 2024. En comparaison, les échanges commerciaux des États-Unis avec la région MENA (Moyen-Orient et Afrique du Nord) se sont élevés à 141 milliards de dollars pour 2024.
• La Chine est désormais le premier partenaire commercial de l'Amérique latine, avec un commerce total dépassant 500 milliards de dollars en 2024, soit deux fois le volume des échanges commerciaux des États-Unis avec l'Amérique latine (hors Mexique).
• Les exportations et les importations de la Chine avec les États-Unis ont chuté de 20 % en 2025. Le commerce avec les États-Unis devrait représenter 7 à 8 % du commerce total de la Chine cette année, contre 11,5 % en 2024, et moins de 5 % dans 2 à 3 ans à mesure que le découplage s'accélère.
• En bref, les États-Unis ne constituent tout simplement pas un marché si important pour la Chine à long terme. Alors que les États-Unis restreignent le commerce des technologies, la Chine est de moins en moins disposée à acheter aux États-Unis.

– La croissance de la demande chinoise compensera la perte de la demande américaine pour le bloc commercial aligné sur la Chine

• Les consommateurs chinois ont le taux d'épargne le plus élevé au monde, avec plus de 40 % de leur revenu disponible, bien plus élevé que la moyenne américaine, inférieure à 10 %.
• L'endettement des ménages chinois est bien inférieur à celui des ménages américains. Seuls 18 % des propriétaires chinois ont contracté un prêt immobilier, et le taux de propriété immobilière en Chine dépasse 90 %.
• La dette étudiante n'existe pas en Chine et moins de 5 % des voitures sont vendues à crédit
• La demande latente des consommateurs chinois est massive. À mesure que l'impact de l'éclatement de la bulle immobilière s'atténuera, la consommation des ménages chinois devrait rebondir, notamment grâce à l'appréciation du RMB par Pékin, étape nécessaire à l'internationalisation de la monnaie.

– Démocratiser l’accès au capital, à la technologie et aux infrastructures pour la croissance de la productivité

• La Chine accélère ses investissements dans les infrastructures et la connectivité numérique dans les pays du Sud grâce à l'initiative Belt and Road (BRI) et au programme Digital Silkroad, avec des investissements atteignant un nouveau record en 2025.
• La Chine accumule un excédent commercial historiquement élevé (estimé à 1 300 milliards de dollars en 2025). Parallèlement, Pékin a réduit ses avoirs en bons du Trésor américain à moins de 750 milliards de dollars, son plus bas niveau depuis plus de dix ans.
• Pékin dispose désormais de réserves de devises étrangères de 3 300 milliards de dollars, les plus élevées au monde. Ces fonds servent à acheter de l'or et des réserves stratégiques telles que le pétrole, les céréales et les minéraux critiques. Les banques chinoises de développement commercial prêtent une partie de ces réserves aux pays de la Ceinture et la Route.
• Dans un retournement de situation ironique, les banques chinoises accordent des prêts en dollars américains aux pays du Sud à un taux d’intérêt inférieur au coût d’emprunt pour le gouvernement américain.
• Une étude de la Banque mondiale de 2024 a révélé que les prêts étrangers accordés par la Chine pour les projets BRI comportaient un taux d'intérêt moyen pondéré de 4 %.
• Le tableau ci-dessous présente le rendement des obligations d'État à 10 ans. Comme vous pouvez le constater, le gouvernement américain emprunte à ses créanciers à un taux de 4,28 %, soit un taux supérieur à celui du Ghana ou de la Bolivie pour financer le projet BRI.

• En d'autres termes, les gouvernements d'Afrique et d'Amérique latine peuvent emprunter des dollars américains aux banques chinoises à un taux d'intérêt inférieur à celui auquel le gouvernement américain, noté AAA, peut emprunter les mêmes dollars américains aux investisseurs nationaux américains.
• Cette démocratisation va au-delà de l'accès au capital. Des entreprises chinoises d'IA, comme DeepSeek, Zhipu, Alibaba et Huawei, rendent leurs modèles fondamentaux open source et facturent une fraction des systèmes d'IA américains fermés tels qu'OpenAI (non ouvert, malgré son nom trompeur), X ou Gemini.
• L'open source des technologies critiques du futur comme l'IA permet aux nations de développer une véritable souveraineté numérique
• Huawei ne se contente pas de rendre son modèle d'IA Pangu open source, il a également ouvert le code source de sa boîte à outils de développement de logiciels d'IA CANN et MindSpore, de son écosystème de logiciels de puces d'IA Ascend et de ses systèmes d'exploitation Harmony OS.
• Le modèle de raisonnement Kimi K2 de Moonshot, l'un des modèles d'IA de pointe les plus performants au monde, coûte 0,15 $ par million de jetons d'entrée et 2,5 $ par million de jetons de sortie. En revanche, GPT-4 Turbo est disponible pour les applications traditionnelles à 10 $ par million de jetons d'entrée et 30 $ par million de jetons de sortie.
• Sur le marché de l'IA incarnée (c'est-à-dire des humanoïdes), les humanoïdes des sociétés chinoises Unitree ou UBTech coûtent seulement 1/3 à 1/4 des offres similaires de Tesla ou de Boston Dynamics.
• En plus de démocratiser l'accès au capital et à la technologie, l'initiative Beijing BRI continue d'investir massivement dans le développement des infrastructures, des ports, des ponts, des chemins de fer aux hôpitaux et aux écoles, jetant ainsi les bases d'une croissance durable de la productivité à long terme.

Dans les années à venir, nous assisterons à un découplage accéléré du système commercial mondial. Deux blocs émergents se formeront et l'un d'eux l'emportera.

Je mise sur le bloc commercial qui incarne un cadre gagnant-gagnant de collaboration positive et qui fait progresser la démocratisation du capital, de la technologie et des infrastructures.

Voilà ce qu’est la véritable démocratie, plutôt que la fausse « gouvernance démocratique » du « une personne, une voix » qui sert l’élite au pouvoir à perpétuer l’exploitation et la polarisation.

HUA BIN• 15 AOÛT 2025