Résumé exécutif
Le diesel américain est passé d'une situation de prix normaux à une situation de pénurie. Le prix moyen national est passé de 3,477 $ le gallon en début d'année à 5,652 $ le 24 août. Toutes les zones de distribution (PADD) ont connu une hausse significative ; les régions de la côte du Golfe et des montagnes Rocheuses ont enregistré des augmentations de plus de 70 %. Cette hausse des prix ne reflète pas la pénurie elle-même, mais la tentative du marché de rationner une offre physique limitée.
Les 30 prochains jours : comment une pénurie de diesel se transforme en crise économique
Un équilibre global est dénué de sens si le baril de gazole raffiné nécessaire, un distillat moyen raffiné, ne peut parvenir là où la demande se manifeste physiquement. Les distillats moyens raffinés constituent des marchés régionaux, contraints par la configuration des raffineries, les spécifications des produits, les pipelines, les terminaux, les navires, la capacité portuaire et les délais de transport. Le gazole, le fioul domestique et le kérosène se disputent le même rendement de raffinage des distillats moyens, mais un baril de gazole raffiné sur un marché n'est pas instantanément interchangeable avec du kérosène, et aucun de ces produits n'est instantanément transportable vers une autre région.
Lorsque les stocks sont suffisants, les approvisionnements locaux permettent de gagner du temps, voire de prendre quelques jours ou semaines, pour réacheminer les cargaisons d'un terminal PADD, d'un hub européen ou d'un marché asiatique à un autre. Sans stocks excédentaires, ce délai disparaît. Un baril de gazole peut exister ailleurs, mais il ne peut pas nécessairement atteindre le marché déficitaire avant que le terminal, le réseau de pipelines ou le réseau de distribution local ne soit à court.
Un baril de gazole fini ailleurs n'est pas un baril de gazole fini ici. Sans marge de manœuvre, la distance et le délai de livraison se transforment en pénurie réelle.
Nous prévoyons une scission du marché mondial. Les régions les mieux approvisionnées ne pourront survivre qu'en payant des primes exorbitantes et en détournant les cargaisons des marchés plus fragiles. D'autres régions connaîtront des pénuries physiques concrètes, dues à l'allocation des ressources, aux retards de livraison et aux ruptures de stock dans les terminaux. Dans les deux cas, l'inflation est inévitable, car la prime de rareté se répercute sur le fret, le transport aérien, l'agriculture, l'industrie manufacturière et les biens livrés.
Alimentation et énergie, la deuxième vague
La crise du diesel se conjugue désormais avec celles du gaz naturel et des engrais. L'alimentation et l'énergie constituent deux des leviers d'inflation les plus immédiats et les plus visibles dans l'économie réelle. La hausse du prix du diesel renchérit les coûts de production, de récolte, de transformation et de transport des denrées alimentaires. Parallèlement, la production d'engrais azotés, notamment d'ammoniac et d'urée, est fortement tributaire du gaz naturel.
Preuves : Perspectives alimentaires de la FAO, juin 2026 ; Avertissement de la FAO concernant la pénurie d'engrais, mai 2026 ; Perspectives des marchés des matières premières et mise à jour sur la sécurité alimentaire de la Banque mondiale, 2026.
Notre prévision à 12 mois est que le monde entre dans un cycle synchronisé de pénurie alimentaire et énergétique. La première conséquence est la hausse des coûts du diesel, qui se répercute sur le transport de marchandises, l'agriculture et l'industrie. La seconde est la production d'ammoniac et d'engrais azotés à partir du gaz naturel. La troisième se traduit par une augmentation du prix des engrais, une réduction de leur utilisation, une hausse des coûts agricoles et un approvisionnement alimentaire plus restreint tout au long du cycle de production 2026/27. Les régions dépendantes des importations et les économies aux capacités budgétaires limitées seront les premières et les plus durement touchées.
Le diesel représente la crise immédiate. Les engrais, la crise à long terme. L'alimentation est le point de convergence des deux.
Pourquoi l'absence de coussin de sécurité signifie une crise
En cas de stocks excédentaires, le système peut pallier un arrêt de raffinerie, un retard de pétrolier ou une restriction temporaire à l'exportation. Lorsque des capacités de raffinage excédentaires sont disponibles, la production peut augmenter. Si d'autres exportateurs ont des produits à vendre, les cargaisons peuvent être réorientées. Le marché actuel perd simultanément ses trois principaux leviers d'amortissement : les stocks, les capacités de conversion excédentaires et le délai nécessaire pour acheminer les barils de remplacement de gazole et de kérosène.
La demande restante de diesel est également de plus en plus essentielle. Les camions doivent transporter les denrées alimentaires. Les exploitations agricoles doivent fonctionner. Les ports, les mines, les engins de chantier, les services d'urgence et les groupes électrogènes de secours continuent de se disputer le carburant. À mesure que la consommation non essentielle diminue, chaque baril supplémentaire de diesel en moins engendre des pertes économiques plus importantes.
En l'absence de marge de manœuvre suffisante, le prix ne se contente plus d'inciter les consommateurs à économiser le carburant. Il détermine quelles activités économiques continuent de bénéficier d'un approvisionnement suffisant.
Notre prédiction : le prochain choc économique mondial débutera par une pénurie de diesel fini et d’autres distillats moyens, puis se propagera aux engrais et enfin à l’alimentation.
Le monde fonctionne actuellement avec des stocks opérationnels, mais sans marge de sécurité significative pour les distillats moyens. Au cours des 30 prochains jours, la pénurie de diesel se répercutera directement sur le transport de marchandises, l'alimentation, l'agriculture, la production industrielle et l'inflation, en raison du manque d'approvisionnement en distillats moyens finis. Au cours des 12 prochains mois, les tensions sur les engrais et le gaz naturel prolongeront ce choc jusqu'au cycle agricole 2026/27, affectant l'approvisionnement alimentaire et les prix des denrées alimentaires.
Assez de blabla.... action !
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